约翰·聂夫的成装饰——或许并降低价值嗅迹这么美(作者:血红色的的游水者

   
春节前,正当的书,挺好看的,简略引见一下,整本书分为三个部门。:原始的部门概述了约翰·聂夫从每一密歇根州州大激流村的毛头游手好闲且参加讨厌的人生长为温莎基金代理商的加工;另外的部门是对他的装饰思惟的概述。;第三部门会议记录引见了他在1970~1993年间的装饰加工。。这本书有其的特征。,在诉讼费装饰推测的使适合下,作家执行了仔细思索。,使掉转船头良好的装饰业绩,不足为奇。也,不可避免的提到的是,《诉讼费理睬》总编辑张洪量的导游是美丽的的。,包含约翰尼夫装饰哲学的精粹。。这是准教授职位读和读本书精粹的每一好导游。。

   
这本书的满足的常待议论的职位。,也被传授初步知识的人的若干沉思讲解如次: 

1、星条旗装饰   

  
本书在原始的章前还单列了“尾声”用于代表约翰.聂夫对星条旗银行艰苦卓绝的演义装饰,作为代表或著名的。。我敢必定地说,这次竞选必定是个小成绩。,他能坚决地宣告给予财富的身分。,这种装饰老是不克不及代表他的装饰作风。。这种作风的代表是巴菲特。!贴壁纸曾有同一的扮演“……那生产绝望的份敝会不留情面地扫地出门,漠视是为了补充的现钞或许用于再装饰……(p134/135)”再使接触他平均数估价份的规范经过是基面败坏,毫无疑问,星条旗是每一坏了的根底。,假如他死板的鉴于其的规范行事,不理睬说辞去使掉转船头大约演义性的装饰。。同时贴壁纸多处显示他对以此类推体现失败虽然身分正当的份都是毫不犹豫的配售的,他其中的哪一个只意识到星条旗集团,坚决地宣告多大约,多大约欺诈的?!更参加难以置信的是,1991积年累月,聂聂收买并配售了星条旗集团的份,铺子又买又卖,参加使迷乱而不能做出正确反应。,如同随便哪一个时分都有说辞,天堂!老天爷!,这是诉讼费装饰吗?!!(会诊页P3),p194/195,首要的通知准教授职位,漠视敝扣留全部含义星条旗份。,占温莎资产的面积最好的4%不到大约(p195)”这执意聂夫自炫的其是集合装饰的扇动?!换一种关心,不料因评价比最好的4%吗?,聂付彩怎地敢坚决地宣告星条旗份?!因而啊,一旦你不和你的言行,完全地都浊度。! 

2、论份铺子的两个规范   

  尊尼付卖基面逆转的规范,这是每一诉讼费装饰的陈旧穿插。,虽然Nie Fu在大约职位有对换的受精。,敝说买进诉讼费低估的资产是本TH的内在诉讼费的。,但聂夫所说的低市盈率装饰是指比当初商业界平均数市盈率普通标准低40%-60%,因而他的购置规范是本市盈率的。,这是对立值。,也执意说,假如商业界如今被高估了。,因而能够是40%比60%或许是在每一较低的程度上被高估了。,或许无论健康状况如何不理睬保险的束缚,但他依然在购置,故此,在大约意义上,他无疑是一种最近的装饰。,因他是以对立诉讼费为根底的,不开业于经商的内在诉讼费。 

  即使同一,Nim不理睬通知敝目的价钱是健康状况如何分派的。,规范是什么,像你鉴于比商业界平均数市盈率低40%规范买进,这么目的价是成功商业界平均数市盈率不狂暴的在商业界平均数市盈率根底上再溢价10%或许20%? 

  让敝回到诉讼费装饰使适合并议论它。,敝意识到经商的内在诉讼费也在发作交替。,也执意说,你必要调理你的目的价钱。,自然,这一工夫的交替喻为长。,NIE平均数保鲜工夫为3年(P107),在随便哪一个经济状况下,大约工夫都足以办法内在诉讼费。,因而当你原始的次运用DCF来计算经商的内在诉讼费时,重行调理,首要的,你很能够将不会信任其。,故此,我可以推断你在推销目的时有很大的柔韧性。,住宿控制也地租。,有时有无安排。。故此,以目的价钱推销比推销才干S更难度。,但Nie Fu的推销比同一事物的目的价钱更正确无误的。。 

  更坏了的是,Nie Fu最离开的降低价值嗅迹本是你这么说的嘛!两个原稿。。以下扮演出生于装饰活动理由,这是最好的搬弄争辩的根底。。“商业界其中的哪一个会有十足的耐烦…..我信任赶紧做某事撤出要保险的差不多…..(P118)”预测商业界的
;扔掉坦迪、再次购置、在再害怕的加工中,温莎先前使掉转船头了搭上无稽的结果(P123)波段实行。;敝毫不犹豫地一下子看到时机。。石油股先前从12月的高点使狂乱下跌了35%-50%……敝把餐饮、铺子、运送份突然呈现…(P155)能力更强的的目的和选择呈现了。;敝觉得装饰者正把关怀从低调的GR转变顺便来访。,敝也随机应变在大约版块减缩了职位…..(p157)”猜度断定商业界交替,预言本钱活动。常,但它不再被分列出版,这种图案先前十足了。。这真是每一著名的诉讼费装饰者。!!
精致的的投机贩卖啊!! 

  谈谈你对推销的判定。可以的话,我真的无意卖掉它。,降低价值嗅迹一份,我感触经商地租(份),因追赶入洞穴太小,过度美妙的事物,因我的眼睛瞥见了它,它课题赚钱为我及于,要紧的是,假如演讲对的,它必定会赔偿我。,这是单向双系列对应的的相干。,我待见这种简略的相干。,我观念很热情的感触。卖东西,说起根底外部劣化的讨论,据我的观点我不克不及配售随便哪一个认为和参谋。,以此类推基谐波是可以疏忽不尊重的。。我不理睬钉牢目的价钱,因每一好经商的使产生兴趣会尾随价钱,无法决定目的价钱。因而我会思索市盈率。,这是每一巨万的高估,据我的观点不能够拘押同一的HI。,同时我也会思索商业界的宏观世界经济状况(作为每一R),什么意义呢,我来看一眼商业界上不理睬成交。,不要给我钱,我不克不及花它,假如统统商业界都像同一,这表明我的股价也危如累卵。,健康状况如何脱落高估,对不起的,不理睬办法对程度的限度局限作出回复。,必要专业综合考试思索。我不取消有落落大方的无安排。,我最好的尽全力,仅此而已。 

3、论基金代理商装饰的实质    

  John Nie,自称、要求承认是低市盈率的装饰者,但这并降低价值嗅迹他宣告无效商业界全力以赴印度的瑰宝。,因假如敝都采用低市盈率的装饰办法,,不计底细人,全世界都不理睬利市时机。,因而他真正的优势是反向装饰谋略。,虽然你不可避免的理睬它,市盈率是每一比率,但它是用来脱落诉讼费的。,而反向装饰谋略是以买卖为根底的。,当以此类推装饰者买下它时,我把它卖掉。,当布满卖它的时分,我买它。但它是美国对立戒除毒品的商业界。,这两种装饰谋略在大多数经济状况下是划一的。,这是有理的。,但它也毛毯了Nie Fu宣告无效瑰宝的精粹。,它以买卖谋略为结心,宣告无效商业界。,不以诉讼费为根底的战术,这不料二者的并存。再看一眼国内商业界,最类型的是奇纳基金的王亚伟。,他是类型的反向实行。,他基本不理睬采用加热的谋略。,以此类推基金代理商的职位基本不理睬或罕见。,他手上有一扇冷。,但要紧的是,他的份的市盈率很高。,有时比基金贵。,商业界的不戒除毒品是有原稿的。,常王亚伟其的原稿,他意识到在这一阶段不理睬两种谋略是划一的。,实则,他是用块轮赚钱的。,自然,常很多风险。,他所自己人的公司布置失败。,基本在专家的缺陷。,不幸啊,好公司往昔盛大的晚会版了。。说这么多话,实则,我以为证实John Nim降低价值嗅迹每一真正的诉讼费装饰者。,他在结合起来,靠板块轮动,经过剖析和预测商业界赚钱,自然,它有每一诉讼费装饰受精。,但它实质上降低价值嗅迹诉讼费装饰。,但最近的装饰。(这也解说了为什么他在另外的点说更多的工力)。

  应该说协同基金认为不理睬真正的诉讼费装饰,这是遍及的。。看一眼基金的在下游方向的,在下游方向的,你意识到,认为最好的装饰于本买卖的最近的。。以券商为汲取的基金公司,仔细思索所、为什么出让人仔细思索员对基金代理商同一使满意?,降低价值嗅迹他的老中人吗?,我一向在等你的基金代理商,你在我的份公司有很多买卖,在敝公司办更多的导致是地租的。,你的仔细思索支撑卖劲儿仔细思索者期望你买卖更多。。看一眼在下游方向的,在下游方向的是装饰者,装饰者是机构装饰者(保险业者),膳宿费,社会保障与零售业的指派,这些人大多争辩LOGO 教学语言的。,我要你赚快钱,是什么快钱,无论健康状况如何你不克不及降低价值杯,博得同一的经商是不敷的,或许我能为你做些什么?。好了,这完全地的根底是买卖。。再次谛视基金其,他们挣的钱出生于实行费用。,钉牢值得实行,故此,这首要兴奋实行资产的重要性。,多想想装饰者,这与装饰者的贫穷关系到。,好了,我不可避免的处置它。。故此基金代理商不理睬真正意义上的装饰者。,最好的同一,才干多少不等地运用诉讼费装饰。。 

4、John NIE不料个优良的基金代理商,但它不稳定的是每一好装饰者   

  你意识到健康状况如何装饰,一世纪一次的装饰业绩应不定期毗连按生活指数调整,因而一世纪一次的博得大商业界是不容易的。,31年NV平均数年产量超越3%,美丽的地说,它应该是每一地租的装饰体现。,大约业绩很并存得和格雷厄姆在1936-1956这21年间存在的业绩两者都都是超越商业界3%。但狼狈的是一旦拿出版喻为就……迈克尔.斯坦哈特28积年累月均复利30%,Soros 33年,巴菲特46年,Anthony Burton 26年20%…自然,对协同基金有很多限度局限。,像,双10%拟定议定书,份型基金最低限度职位60%什么的的….因而坦率地喻为有失公允,但无论健康状况如何连根拔出硕士的对冲基金和本经商内在诉讼费的股权装饰不狂暴的总结胜一筹的,遗憾地,你不克不及断定他其中的哪一个是个硕士。,念书硕士的妖术亦不能够的。,故此,从已往的华山的一种方法。

  人类一沉思,天堂笑…见谅我的浅滩、无知的与卑微的!

使担负中,请稍等。